5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情元首制的实质是什么，元首制的内容况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普元首制的实质是什么，元首制的内容遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到(dào)央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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