用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同华大基因是国企吗比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)20华大基因是国企吗22年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng华大基因是国企吗)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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