“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则(zé)他(tā)将不(bù)会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能(néng)出(chū)现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储(ch雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ǔ)传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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