5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基(jī)金等多家(jiā)头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块中长期(qī)投资(zī)价(jià)值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国产替(tì)代(dài)持(chí)续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带动下(xià)，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数(shù)在4月(yuè)6日攀至年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下降外，其余(yú)产品(pǐn)份(fèn)额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理田光远(yuǎn)分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)复苏(sū)不(bù)及预期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国(guó)产替代过(guò)程中产(chǎn)品研发(fā)和客(kè)户导入进程可(kě)能不及预期；二(èr)是(shì)下游(yóu)需求不及预(yù)期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可(kě)能不(bù)及(jí)预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下游(yóu)的景气度(dù)，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济体(tǐ)重(zhòng)要的(de)构成央国(guó)企对资产回(huí)报(bào)提出要求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏会(huì)加(jiā)大企(qǐ)业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的(de)原因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市(shì)场预期(qī)基本面(miàn)即将见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多个股的股价其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引起(qǐ)行业(yè)近(jìn)期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡(dàng)，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智(zhì)能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩(jì)的压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值(zhí)波动(dòng)较大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机(jī)会(huì)出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优质的公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的(de)突破，会(huì)有(yǒu)形(xíng)成很好的(de)投资机(jī)会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进(jìn)行创新，当前阶段(duàn)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能从感知智能走向认(rèn)知智能(néng)后，将(jiāng)对人类生(shēng)产力(lì)的提升产生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了(le)个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后(hòu)在(zài)万物智联层(céng)面(miàn)的延伸，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军事(shì)等方(fāng)面全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新一轮产业(yè)革(gé)命爆发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能对云(yún)管端(duān)各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变(biàn)化(huà)最(zuì)为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投(tóu)资机会。因(yīn)此我们(men)长期(qī)看好半导体的投(tóu)资(zī)价值。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长期关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国(guó)产化为代(dài)表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设(shè)备材(cái)料EDA板(bǎn)块(kuài吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)，到下游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计(jì)都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上(shàng)，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代(dài)，党的二十(shí)大对(duì)于科技安(ān)全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提(tí)供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过(guò)近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映(yìng)悲(bēi)观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司(sī)的(de)边际变化，同(tóng)时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体设备公司的(de)一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后(hòu)续(xù)半导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最(zuì)大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可能(néng)在(zài)年内(nèi)迎来边(biān)际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速(sù)度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程中股价(jià)有可能波(bō)动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化(huà)综合(hé)判断(duà吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗n)配置价(jià)值(zhí)，我们也会通过适当调(diào)仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

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