财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库(kù)存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别chí)厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材(cái)料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在(z大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的(de)布(bù)局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长协确(què)定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就亏损。

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