金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合(hé)约(yuē)正在上演最后的(de)末日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从(cóng)白(bái)糖(táng)主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺(quē)席过(guò)。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布的全(quán)国食糖(táng)产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖2024年房价会继续下跌吗(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料(liào)作物种植(zhí)面积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且(qiě)有限，我国(guó)食(shí)糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场(chǎng)供需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大米的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)生产国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占(zhàn)全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制(zhì)，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市(shì)场将会(huì)给出答案。

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