昨(伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月zuó)夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老(lǎo)搭(dā)档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)年度(dù)股东大会的问答(dá)环节。

　　本次大会召开(kāi)时(shí)的宏(hóng)观(guān)背(bèi)景(jǐng)颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险边缘(yuán)，地缘政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正(zhèng)带(dài)来重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者们热切盼(pàn)望聆(líng)听“奥(ào)马哈先知(zhī)”对大变革(gé)时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一季度(dù)财报显(xiǎn)示，第一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度(dù)营收(shōu)853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿(yì)美元；第(dì)一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏(kuī)损19.78亿(yì)美(měi)元。

　　先来看看(kàn)巴(bā)菲特、芒格(gé)的重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒(dào)闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机(jī)构必须做出赔(péi)偿所有储户的决定，因为(wèi)不(bù)这样做可(kě)能(néng)会(huì)损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一个问题(tí)时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都(dōu)认为，中美(měi)关系(xì)紧张(zhāng)对(duì)两国会造(zào)成不(bù)必要的伤害。芒(máng)格说：“美(měi)国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国(guó)和(hé)睦相处(chù)。美国应该与中国大(dà)量开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，中美(měi)会有竞争(zhēng)，但(dàn)一直都需要判断，如果没有对(duì)方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都(dōu)会有竞(jìng)争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，我们大部分的(de)事业(yè)，在今年报告的营收(shōu)都会(huì)比去年较低，这都是因为过去6个月经济(jì)的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去(qù)的这几个(gè)月公司都经(jīng)历了(le)很多的(de)波(bō)动，这可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一次，二战的时候我(wǒ)们没有办法获得商品、货物，但(dàn)是这一次的波动来自于另(lìng)外一个地方，他们可能在过去(qù)的6个月中出现了存货过多的(de)情况，这(zhè)不是说好像失业率、就(jiù)业率的情(qíng)况造(zào)成的，但(dàn)是现在的(de)经济环境在(zài)这六个月已经非常不(bù)一样了，而我(wǒ)们(men)很(hěn)多的经理人对于(yú)这(zhè)种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么会一(yī)下子那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让(ràng)销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克(kè)希尔出售了(le)价值132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了(le)28亿(yì)美(měi)元。净卖(mài)出104亿(yì)美(měi)元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力(lì)助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估值(zhí)没有吸引力(lì)。自今年年(niá伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月n)初以来，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最(zuì)高水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表示，随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)和(hé)经济放缓，投资者应该降低(dī)对股(gǔ)市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子可能已(yǐ)经结(jié)束。这位亿(yì)万富翁投(tóu)资者(zhě)预计，随(suí)着经济低迷(mí)放(fàng)缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务(wù)的收益今年(nián)将下降。因(yīn)为在过去(qù)6个(gè)月左右的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长(zhǎng)时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康(kāng)状(zhuàng)况的代表，因为其业务(wù)范(fàn)围(wéi)广泛，从铁(tiě)路到(dào)电力公(gōng)用(yòng)事(shì)业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过去几十(shí)年美国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，但(dàn)他还(hái)会(huì)与贾恩(ēn)一(yī)起协(xié)商(shāng)，做最后的决策。公(gōng)司传承(chéng)在(zài)执行上并不是(shì)这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要(yào)现在的(de)这五个(gè)下(xià)一代领导人，而是更(gèng)多有能(néng)力的人。如(rú)果他们不能处理(lǐ)得当的话，他(tā)就不会(huì)将(jiāng)伯克(kè)希尔(ěr)交给他们。他还(hái)补(bǔ)充，每一个公司(sī)的(de)情况都不一(yī)样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯(bó)克希(xī)尔内(nèi)部都(dōu)很(hěn)支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)联储现(xiàn)有(yǒu)的资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表(biǎo)规(guī)模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心(xīn)美联储(chǔ)，支持美(měi)联(lián)储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担心美联储的资(zī)产负债表，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那(nà)是一个很大(dà)的数字(zì)，而我喜欢(huān)看(kàn)这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话(huà)“现金(jīn)永远不是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二(èr)战(zhàn)刚结束时(shí)美(měi)国所经(jīng)历(lì)的(de)那样(yàng)。对此芒格也持(chí)相同观点，称如果(guǒ)靠不断印钱来解决短期问题(tí)将会(huì)有负(fù)面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何(hé)大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国(guó)没有(yǒu)其他地方(fāng)可以像二叠(dié)纪(jì)盆地（permian）一(yī)样有这么多石(shí)油储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管(guǎn)理层，对他们也很熟悉(xī)。西方(fāng)石油做了(le)很多好的事情，建了很多新井(jǐng)还能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控(kòng)股(gǔ)权，管(guǎn)理(lǐ)层已经很棒了(le)。未来不(bù)确定(dìng)是否会(huì)继(jì)续购买(mǎi)更(gèng)多石(shí)油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货(huò)币地位(wèi)

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美(měi)国(guó)大批发债，美(měi)联储让债务货币化(huà)，中国巴西沙特(tè)等都在与美(měi)元脱(tuō)钩，在这种(zhǒng)环(huán)境下(xià)，美元的货币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元储(chǔ)备货币地位的候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解(jiě)形势(shì)，但他(tā)无法(fǎ)控制财政政策。谁(shuí)都不知(zhī)道，一种纸币能坚持用多久才(cái)会(huì)失控，尤其(qí)是在这种(zhǒng)货币是(shì)全球储备货(huò)币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦把(bǎ)通胀的精(jīng)灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测会有什(shén)么(me)结果，反正不会(huì)是好结果。现在（大量发债）是一(yī)个非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印钞(chāo)赢(yíng)得选票会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在提到日(rì)本的(de)货币政策和财(cái)政政策(cè)时(shí)说，日本用(yòng)日(rì)元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施(shī)的经济政策，日本(běn)人应该接(jiē)受并作出应(yīng)对。巴菲特补充说，如果日元是储备(bèi)货币，那些事不可(kě)能发(fā)生。巴菲特说，他(tā)佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个(gè)更(gèng)有凝聚力(lì)的社会，但美国(guó)不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国家研究启(qǐ)动第(dì)二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在供大于(yú)需的市场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格整(zhěng)体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今(jīn)年(nián)春节过后的猪(zhū)价走势，记(jì)者查(chá)询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价(jià)格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元/公斤(jīn)后，才再(zài)度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日(rì)的(de)15.12元/公斤，随(suí)后(hòu)在(zài)五(wǔ)一假期(qī)前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的(de)情况(kuàng)下(xià)，国(guó)家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研究收储(chǔ)的公(gōng)告称，据(jù)国(guó)家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警(jǐng)区间(jiān)。根据《完(wán)善政府猪肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工作预(yù)案》规(guī)定(dìng)，国家(jiā伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)发改委会同有关部(bù)门研究适时启动(dòng)年(nián)内(nèi)第二批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)储备收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽快(kuài)回(huí)归合理(lǐ)区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生(shēng)猪期货(huò)市场预期走强(qiáng)，应声(shēng)上涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下午收盘(pán)，生猪期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格(gé)无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日(rì)报记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)表示，4月来生猪(zhū)现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空生猪价(jià)格(gé)，猪价(jià)振荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼(bī)近春节(jié)后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入(rù)4月(yuè)中下旬后(hòu)，在相对较低(dī)的猪价下，市(shì)场心态(tài)开始(shǐ)转变，养(yǎng)殖端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌(diē)反弹，同时(shí)冻品猪肉(ròu)价(jià)格的相(xiāng)对优势也刺(cì)激贸易商(shāng)从进口肉采购(gòu)转向(xiàng)对国内(nèi)冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入(rù)库(kù)意愿加大，再叠(dié)加(jiā)月底逢(féng)五一(yī)假期备货，猪肉终(zhōng)端需(xū)求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月(yuè)25日(rì)的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的(de)成本导致生猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为(wèi)谨慎，屠企分割(gē)比(bǐ)例也有(yǒu)开(kāi)收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分(fēn)集团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一(yī)小长假(jiǎ)期间，虽有节假日(rì)提振，但(dàn)生猪(zhū)现货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏(piān)弱态势。申银万(wàn)国期货农产品高级分析师(shī)徐盛告诉记者，目前(qián)生(shēng)猪处(chù)于需求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类(lèi)上市公司(sī)公布一季报(bào)显示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪(zhū)价(jià)长期(qī)维持低迷，养殖企业(yè)超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业的(de)发展不利，容易导致(zhì)猪价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出国家(jiā)对生(shēng)猪(zhū)养殖行业(yè)健(jiàn)康发展的重视与呵护(hù)，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘(pán)面随即作出(chū)反应走(zǒu)多。从收储本身看(kàn)，不(bù)会(huì)带(dài)来实质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储调(diào)控长期密集执(zhí)行，叠加二(èr)育(yù)等利多(duō)因素(sù)共(gòng)振，或会给市场带来比较明(míng)显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪(zhū)价格磨(mó)底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记(jì)者，因(yīn)生(shēng)猪终端(duān)需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年(nián)的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度(dù)的(de)提(tí)升(shēng)，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国(guó)家统(tǒng)计局最新(xīn)数据，截至今年一季度，全国(guó)生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期(qī)高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增(zēng)长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，虽(suī)然(rán)今(jīn)年一(yī)季度(dù)生(shēng)猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏已连续(xù)三个月下降，但下(xià)降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累(lèi)计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存(cún)栏量为(wèi)4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于(yú)4100万头(tóu)的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构数据(jù)，国内(nèi)能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)自2022年(nián)11月开始下(xià)滑，已(yǐ)经(jīng)连续5个月下滑，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径的(de)统计数据可以看出，生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)有继续回(huí)调走势(shì)，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看(kàn)，当下产能基础依(yī)旧稳(wěn)固，生猪供应充(chōng)盈(yíng)，并没(méi)有出现能够驱(qū)动周期上行趋势的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性(xìng)走低，二(èr)育补栏或会再次进场，带(dài)动猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的带(dài)动(dòng)。此外受(shòu)冬季猪(zhū)病等(děng)影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小(xiǎo)体重猪(zhū)急(jí)抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或(huò)许(xǔ)在5月份有体(tǐ)现(xiàn)。总的来看，5月(yuè)猪价(jià)价格重(zhòng)心或(huò)高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养(yǎng)殖板块研究(jiū)员(yuán)宋(sòng)从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去年(nián)同期水平，出栏体(tǐ)重虽有(yǒu)连(lián)续回落，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之(zhī)中，二(èr)育增(zēng)加导致大猪仍有阶段性出栏压(yā)力。尤其(qí)去年(nián)6月份(fèn)以来能繁母猪(zhū)环比增加带(dài)来的生(shēng)猪出栏(lán)在(zài)5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯(guàn)性增涨。但今年二(èr)季度(dù)开始生(shēng)猪市场将逐步过(guò)度至季节性旺季(jì)，因此生猪近端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在慢(màn)慢(màn)接(jiē)近(jìn)底部(bù)。

　　中长期(qī)来(lái)看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，下(xià)半年是生(shēng)猪需求的(de)旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年(nián)生猪(zhū)供应压(yā)力最(zuì)大(dà)的时间点有望逐(zhú)步过去，叠加经(jīng)济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔猪存(cún)栏的损失以及猪(zhū)肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现(xiàn)货价(jià)格空间有限并有望(wàng)反弹(dàn)。但考虑到2022下(xià)半年生猪养(yǎng)殖(zhí)利(lì)润(rùn)偏(piān)高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把握(wò)将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合(hé)约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期价目前整体估值不高，后(hòu)续在收(shōu)储加持(chí)下(xià)，期价存在继续往上修(xiū)复的(de)空间(jiān)。建议投资者在交易(yì)上可从单边转为(wèi)观(guān)望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系(xì)统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险。

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