A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数据计(jì)算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐了八年硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写trong>，直到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至(zhì)今中国(guó)船舶股价(jià)维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归(guī)结(jié)为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率更是(shì)有着一(yī)个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写rong>移动云收入硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写rong>规模(mó)实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。