今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方(fāng)面，3月全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案初(chū)非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物(wù)行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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