个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念zī)者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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