关(guān)注市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构(gò事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼u)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(h事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼òu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供应(yīng)增(zēng)加的利(lì)空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联(lián)储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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