在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ong>建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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