周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuá一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币n)；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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