尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基本(běn)在一季(jì)报披露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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