4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(g反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗uó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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