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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàn一个男的长期不碰他老婆是什么原因g)互换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区(qū)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初一个男的长期不碰他老婆是什么原因(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(一个男的长期不碰他老婆是什么原因jí)相关交(jiāo)易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然(rán)多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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