财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记(jì隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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