昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(wéi)稳(wěn)。

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