自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的(de)画(huà)风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会(huì)。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公司(sī)季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只基金(jīn)在(zài)今(jīn)年(nián)一季度(dù)仓位基本(běn)都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四只基(jī)金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是(shì)易方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度(dù)末该基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要(yào)大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原(yuán)则，等到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保(bǎo)持(chí)着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市(shì)场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了(le)美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易方达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的(de)还(hái)有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推(tuī)出了(le)前(qián)十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的(de)基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方(fāng)达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的(de)投资思(sī)路，这一次也不例外(wài)，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点是，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)用很长一段(duàn)时间来(lái)充分观察公司(sī)的发(fā)展，等到(dào)它们(men)用事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成(chéng)长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对(duì)基(jī)本面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行业(yè)和(hé)企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价(jià)值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积(jī)累的重(zhòng)要性可(kě)能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全(quán)球产业升(shēng)级的(de)经(jīng)验，持(chí)续做深(shēn)入的(de)研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好的(de)公司。识(shí)别(bié)出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带(dài)来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面(miàn)的核(hé)心手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司过(guò)去和当前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果(guǒ)你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过短期(qī)的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式往往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路坚持下来的(de)重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一(yī)人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末(mò)该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重(zhòng)仓(cāng)股均出(chū)现在(zài)该基金(jīn)去年四季(jì)度末的(de)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较好的行业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市2l是多少斤 2l是多少kg场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于(yú)投资人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的(de)易方达(dá)新(xīn)经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度(dù)相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这(zhè)是(shì)否只是(shì)当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到无处安(ān)放的(de)流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容生(shēng)成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块获得了边(biān)际资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石(shí)油石(shí)化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本(běn)面一般或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一(yī)季度唯一一只仍保留(liú)在前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认(rèn)同其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的(de)的(de)定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期(qī)收益率更高的(de)资产(chǎn)”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的(de)投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天都可以做选择(zé)，但(dàn)终其一(yī)生最重要的其(qí)实也就是(shì)那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断(duàn)学(xué)习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质(zhì)性认同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢(huī)复，部分(fēn)行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当(dāng)下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通(tōng)过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入了复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经(jīng)济(jì)指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩(suō)性(xìng)行业(yè)监管政(zhèng)策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们(men)应该看(kàn)到(dào)是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的(de)进程中(zhōng)。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到解(jiě)决的(de)出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水平的(de)是(shì)相当合(hé)适的。未来我们(men)依然会致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不具备(bèi)精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业(yè)基(jī)因”，公司治(zhì)理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是(shì)如(rú)何看待未来(lái)市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行(xíng)业配(pèi)置没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最(zuì)大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持(chí)续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必(bì)然事件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的(de)金(jīn)融风险，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行(xíng)及(jí)时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收益率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性(xìng)也在加(jiā)大。2l是多少斤 2l是多少kg

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平(píng)静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2l是多少斤 2l是多少kg