“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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