财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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