在投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式tóng)时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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