财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，农村信用社几点上班下班时间rong>一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四(sì)季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时(shí)代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存(cún)水平(píng)，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)农村信用社几点上班下班时间矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池(chí)材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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