随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(niá姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些n)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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