近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等(děng)多因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三(sā三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默n)季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌(diē)难涨。

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