在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐn天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音g)域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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