今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时(shí)，将会(huì)有较好(hǎo)的买(mǎi)入机宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗会(huì)出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场(chǎng)向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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