“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国(guó)出(chū)口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳定劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼外贸(mào)上(shà劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qí劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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