随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程勿必和务必的区别，务必是什么意思呀度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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