美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人(rén)担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价bì)险情绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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