金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位(wèi)。

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