随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女yě)有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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