北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美阴肖有哪几个生肖联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更阴肖有哪几个生肖多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi阴肖有哪几个生肖)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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