周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏(r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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