在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gō冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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