财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一(yī)季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显示(shì)，其库(kù)存金额(é)已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(d几率还是机率 概率和几率一样吗é)时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的几率还是机率 概率和几率一样吗净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期(qī)调几率还是机率 概率和几率一样吗整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德(dé)时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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