5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知(zh酒红色是哪几个颜色调出来的ī)存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商酒红色是哪几个颜色调出来的业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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