在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最根号20等于多少 化简 根号怎么算低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，根号20等于多少 化简 根号怎么算美(měi)国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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