金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)表相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(ré相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术n)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息(xī)报(bào)送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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