编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升至赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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