编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhān为什么懂手机的人都不用华为g)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大为什么懂手机的人都不用华为九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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