今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合(hé)规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的(de)压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上(shàng)的(de)方式生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于(yú)经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如通信(xìn)、正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算石油(yóu)石化等。

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