5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的(de)协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市gta5怎么切换角色场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强gta5怎么切换角色化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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