如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

京东是谁的老板是谁 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创(chuàng)33年高位！除了股(gǔ)神青(qīng)睐(lài) 日(rì)股爆发(fā)背后还有哪些“秘诀”？">

　　根(gēn)据(jù)交易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的(de)兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的(de)咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美(měi)国(guó)投资(zī)者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继(jì)续对(duì)日(rì)本(běn)股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元(yuán)化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低(dī)于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日本上京东是谁的老板是谁市公司(sī)的回购规模将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司(sī)正在回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力(lì)表(biǎo)现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值(zhí)上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大(dà)经济体(tǐ)的(de)前景十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，从经(jīng)济合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而(ér)大型银行也获(huò)得(dé)了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理(京东是谁的老板是谁lǐ)的(de)改善均(jūn)提振了(le)市(shì)场，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的(de)上行催化剂。

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