在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(sh长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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