一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀世界上女性最开放的是哪个国家(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资世界上女性最开放的是哪个国家者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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