当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次(cì)谈判达(dá)成协议的(de)可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多数(shù)时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价(jià)格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经(jīng)济(jì)低(dī)迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国trong>

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还(hái)需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去(qù)库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求国高库(kù)存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。