在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(j海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区ìng)率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区yì)出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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