大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第(dì)二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的(de)过(guò)度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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