昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么yī)个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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